在Bitmex教程中經常會看到『永續合約』這個名詞，而且大多數Bitmex交易者做的都是『永續合約』，那麼什麼是永續合約？

通俗講，永續掉期合約就是沒有交割日的合約，你可以隨時平倉，也可以避開8小時一次的資金費率（持倉費），適合短線套利，因此吸引了大批投機交易者。

一、永續合約是什麼？

永續掉期合約是一種衍生品。從交易的角度來說，它類似於傳統的 期貨合約，但又有一些不同之處。

它沒有到期或結算日。

永續掉期合約類似於一個保證金現貨市場，因此它的交易價格接近於標的參考指數價格。

這與 期貨合約 不同，由於基差的原因，期貨合約的交易價差可能存在顯著的不同。

錨定現貨價格的主要機制是資金費用。

二、Bitmex永續合約市場的機制

交易期貨合約時，交易者需要了解期貨市場的幾種機制。交易者需要注意的關鍵部分是：

倉位標記：永續掉期合約使用 合理價格標記 方法。標記價格決定了 未實現盈虧 以及 強平價格。

起始和維持保證金：這些關鍵的保證金水平決定了可以使用多大的槓桿，以及在什麼價格會觸發強制平倉。

資金費用：買方和賣方之間每隔 8 小時定期支付費用。如果費率為正，多倉將支付 而 空倉將獲得 資金費率，如果費率為負，則相反。 – 請注意，您只有在資金時間戳時持有倉位，你才需要支付或收取資金費用。

資金時間戳：UTC 4:00（北京時間 12:00）、UTC 12:00（北京時間 20:00）和 UTC 20:00（北京時間 04:00）。

交易者可以在交易選項頁左下角的“合約明細”下查到合約當前的資金費率。同樣您也可以在個自的“合同明細”中查到這個費率。歷史費率可參見資金費率歷史。

三、Bitmex永續合約資金費用

資金費用每8小時產生一次，分別在北京時間 4:00 、12:00 和 20:00 。只有您在這些時間點持有倉位，您才需要收取或支付資金費用。如果您在收費時間之前平倉，那麼您就不需要收取或支付資金費用。

您支付或收到的資金費用計算如下：

資金費用 = 倉位價值 * 資金費率

您的倉位價值與槓桿率無關。例如，如果您持有 100 個 XBTUSD 合約，則將按照這些合約的名義價值收取/收取資金，而不是基於您為該倉位分配了多少保證金。

當資金費率是正的，多頭支付空頭。當資金費率是負面的，空頭支付多頭。請參見Bitmex官網示例 。

四、Bitmex資金費率的計算

資金費率由兩部分組成：利率和溢價／折價。此費率旨在確保永續掉期合約的交易價格緊跟標的參考價格。通過這種方式，掉期合約類似於保證金交易的現貨市場，買家和賣家定期交換資金費率。

1)利率構成部分

在 BitMEX 上交易的每份合約都由兩種貨幣組成：基礎貨幣和計價貨幣。例如：XBTUSD，基礎貨幣是 XBT，計價貨幣是 USD。利率是這兩種貨幣之間的利率函數：

利率 (I) = (計價利率指數 – 基礎利率指數) / 資金費率間隔

其中

• 基礎利率指數 = 基礎貨幣的借貸利率
• 計價利率指數 = 計價貨幣的借貸利率
• 資金費率間隔 = 3 (因為資金每 8 小時產生)

※注：在每個合約的明細頁面裡都註明了每個利率指數對應的借貸市場。

2)利率構成部分

有時，永續掉期合約的價格相較於標記價格會有明顯的溢價或折價。在這種情況下，溢價指數將用於提高或降低下一個資金費率，使其符合目前掉期合約交易的水平。每種掉期合約的溢價指數可參閱相關合約的明細頁面，它的計算如下：

溢價指數 (P) = ( Max ( 0 , 深度加權買價 – 標記價格) – Max ( 0 , 標記價格 – 深度加權賣價)) / 現貨價格 + 標記價格的合理基差

若要了解更多關於深度加權買價和賣價，請閱讀 合理價格標記。

3)最終資金費率的計算

BitMEX 每分鐘計算 **溢價指數 § **以及 利率 (I)，然後每 8 小時計算其分鐘時間加權平均值。

資金費率根據每 8 小時的利率和溢價／折價部分計算而得。添加+/- 0.05％緩衝。

資金費率 (F) = 溢價指數 (P) + clamp (利率 (I) – 溢價指數 (P), 0.05%, -0.05%)

因此，如果 (I-P) 是在 +/-0.05% 之間，那麼 F = P + (I-P) = I。換句話說，資金費率將等於利率。

該計算出來的資金費率將會用於計算交易員的倉位價值，然後在相應時間戳算出需要支付或收取的資金費用。

4)資金費率限額

BitMEX 對資金費率進行封頂以確保可以使用最高槓桿。為了做到這一點，我們加上了兩個限制：

絕對的資金費率上限為 起始保證金 – 維持保證金 的 75% 。如果起始保證金為 1%，維持保證金為 0.5%，最大的資金率將為 75% * (1%-0.5%) = 0.375%

資金費率在資金間隔區間不得變化大於維持保證金的75％。

5)資金費用

BitMEX 不收取任何資金費用；資金費用由用戶之間收取。

BitMEX入門（調盤/交易）

BitMEX的比特幣永續合約是最受投資者歡迎的期貨交易類型。這里以比特幣永續合約為例，介紹一下BitMEX交易中的開倉、平倉、止盈、止損、倉位及盈利虧損狀況等（紅色框內都要確認）。

標記價格：可理解為現貨價格指數，它更不容易被操控。 Bitmex爆倉價格是按標記價格執行的，只有當『標記價格=強平價格』，即標記價格到了才會爆倉;

強平價格：你開單後系統預估的強平爆倉價格，當『標記價格=強平價格』的時候，系統會強制平倉；

保證金：全倉模式下，保證金會自動調節；逐倉模式（1x-100x），保證金＝開倉數量／槓桿倍數，比如開倉50000張10倍槓桿多或者空單；

保證金＝50000/10=5000美元的BTC （我們始終要記得1張就是1美元；1張＝1美元）；

未實現盈虧： 就是目前價格下如果平倉會產生的盈利或者虧損（即係統給你的預估盈虧）；

活動委託： 你目前掛單的委託單，當期貨價格到達你的委託價格時將會成交，你也可以在這裡取消掛單；

止損委託：止損委託單， 可以在這裡取消。比如你目前6650開了空單，市場還可能上漲，你設置當價格觸發到6700時候就平倉，這樣你的損失就控制50美元內。

BitMEX交易所詳細

BitMEX官網	https://www.bitmex.com
成立年月	2004年
虚拟币種	XBT（BTC），ETH，BCH，DASH，ETC，LTC，ADA，XRP，XLM，EOS
期貨類型	定期合約；永續合約
期貨種類	比特幣/美元掉期；EOS期貨;以太幣期貨等10種類
最低入金	0.001比特幣（僅接受比特幣入金）
最大槓桿	XBT（BTC）100倍；ETH33倍；
【註冊開戶，入金，交易】教學	http://binaryranks.com/bitmextw/
手續費	Maker：-0.05％～-0.25％；Taker：0.075%～0.25％
語言支持	簡體中文、英文、日語等4種語言