東京作為全球重要金融中心之一，成就了日本成為全球最大的外匯市場，日本外匯交易始終在外匯交易中獨占鰲頭，一方面是嚴格而完善的監管體制，另一方面，投資者對外匯交易的認識也非常成熟。日本金融廳（JFSA）也是全球五大外匯監管機構之一！
本文將為大家詳細介紹日本的外匯監管制度。
日本外匯市場發展歷程
日本在戰後初期制定了一項新的修正法案，目的是為了改變之前既定的外匯匯率，逐步放鬆外匯管制，走向市場化，將日元推向國際化。因此，之後東京外匯市場得到迅猛發展，幾乎可以接近紐約外匯市場的規模。
1998年4月，日本修改《外彙和對外貿易法》，使外匯交易更加自由，並開始允許個人投資者進行外匯保證金交易。
同年，日本金融廳在日本東京設立，在日本，負責整個金融體係以及金融行業監管的機構是日本金融廳（Japan Financial Services Agency），即Japan FSA，其主要負責的行業有，證券、保險、銀行以及金融衍生品等。
外匯業務雖然在日本得到了發展，但相關監管與法律仍然不足，這也導致了一系列損害投資者利益的事件發生，當時受監管和不受監管的各類機構有200多家（法律法規不健全階段）。
2003-2004年，一些外資企業進入日本外匯保證金市場，出現個別公司老闆捲走投資者全部資金逃離海外現象。
2005年，日本外匯保證金市場進入新紀元，日本金融廳開始對外匯保證金市場進行嚴格管制。
2005年5月27日，日本金融廳表示同意東京交易所推出外匯保證金業務。從此日本外匯保證金市場分為兩種形式：交易所的外匯保證金市場（場內交易市場）和場外的外匯保證金市場（場外交易市場）。
2005年7月1日，日本修訂的《金融期貨交易法》正式生效，此後，日本開始出現官方的外匯保證金交易平台。
2006年6月7日，日本修改《證券交易法》，後又將《證券交易法》更名為《金融商品交易法》，日本外匯保證金交易均要遵循《金融商品交易法》的相關規定。
2008年，金融危機過後，日本再次加強對投資機構的風險監管、抑製過度投資。
2009年，日本提出外匯保證金經紀商應構建風險管理制度，制定止損規則，並要求外匯保證金經紀商鬚根據匯率波動情況預存相應的保證金資金，確保經紀商財務安全。
2010年，日本金融廳，分兩次對外匯保證金槓桿率上限進行限定，最終將槓桿上限設定為25倍。
2013年12月，日本的外匯公司已從最初的400多家縮減到99家，以GMO Click、Monex、DMM的金融巨頭在2013年月度交易額突破萬億美元。
至2014年11月，東京交易所共有6家做市商，分別是東京三菱銀行、巴克萊銀行、德國商業銀行、高盛資本、德意志證券和野村證券。而當前的外匯交易所會員共有21家，包括銀行、證券公司和外匯公司。
2016年4月，日本金融廳宣布禁止銀行以及信用卡公司向國外經紀商進行轉賬，這裡的“國外經紀商”指的就是所有日本以外的經紀商。因此，如果日本本土交易者與這些國外經紀商進行交易的話，他們就無法通過國際銀行轉賬或者信用卡來入金。
對於國外的經紀商來說，這樣的規定無疑對他們的業務沒有任何好處，一些高槓桿的國外經紀商在日本市場也少了很多優勢，因為高槓桿以及贈金是很多日本交易者選擇國外經紀商的原因。目前，日本國內的外匯交易量大部分都來自於本土的經紀商。
嚴格的外匯監管政策
這個部分主要從資金安全、槓桿以及財務要求幾個方面來看日本的外匯監管政策。
資金安全不管是國外經紀商還是日本本國經紀商，都要求將實行資金第三方託管，即將客戶資金進行隔離保管。客戶的資金必須託管在信託銀行，此外經紀商必須委託信託管理人對信託狀況進行監視。萬一客戶所在經紀商破產的話，客戶資金在信託銀行會得到安全保管。之後的資金會通過信託管理人直接由信託銀行返還給投資者。
這個制度對經紀商的資金要求非常的嚴格，因為投資者的資金都放到信託銀行後，經紀商為了規避市場風險而進行清算交易的話，必須自己準備足夠的資金。
槓桿限制日本現行的外匯保證金交易槓桿比例的上限為25倍（2011年以前，槓桿限制為50倍以下）另外無入金贈金以及其他類似的推廣形式都是不被允許的。
而東京金融交易所的外匯保證金沒有固定的槓桿比例，而是設定固定的保證金額。所以在日本，對於外匯經紀商來說，想要獲得外匯經營牌照非常困難並且從某些角度來說，對經紀商非常不利。
財務要求在日本，申請經營金融期貨交易業務的機構必須是股份公司或金融機構，自有資本應在5000萬日元以上。
2004年《金融期貨交易法》的修訂對金融機構提出資本的要求，規定銀行以外的各金融期貨機構必須上報資本充足率，不能低於120%。
在場內交易市場方面，日本對在交易所進行外匯保證金交易的會員機構的資質要求是，資本金3億日元以上、淨資產20億日元以上、資本充足率達200%以上，遠遠高於對從事一般金融交易的機構的資質要求。
此外，日本金融廳還規定，從事場內外衍生品交易的外匯經紀商必須持有本金4%以上的保證金存款，否則不可以進行外匯保證金業務。
其他日本現行的金融法規還規定非日本居民不允許在日本的交易平台開設外匯保證金賬戶，此舉旨在保護非日本居民投資者。除此之外，持牌經紀商還需要每月提供月末報告，報告的內容包括：自有資本比率狀況、業務發展狀況、客戶資金分離保管情況、市場風險、上級交易商風險、交易風險、流動性風險。
日本的場內交易機制
場外業務的場內化是衍生品交易模式的一大創新，東京金融交易所(TFX)於 2005年首次將外匯保證金交易引入交易所市場。東京金融交易所的外匯保證金交易以面向個人投資者的零售業務為主，亦有機構投資者參與，產品推出後，交易規模增長迅速。
TFX外匯保證金交易的運行機制是：由做市商向交易所提供外匯報價，交易所從所有報價中選擇最優價格報給交易所會員，投資者須通過交易所會員進行交易。個人與機構會員均可以申請成為做市商，通過交易所審查後獲得做市資格。按照規定，在交易時間內，做市商需要對交易所內的所有外匯保證金交易持續提供合理的雙向報價，這種做市模式增加了做市商之間的競爭，能夠確保投資者得到最優報價。
外匯經紀商要在台灣開展業務，就必須得取得台灣⾦管會的牌照，否則就是“違法”。金融公司責任人會被判刑或者罰金！
那麼，沒有⾦管會牌照的外匯平台都是“違法”的嗎？在台灣，個人投資海外外匯經紀商是“違法”嗎？會被處罰嗎？
這篇文章將介紹台灣合法外匯平台/經紀商比較與推薦，選擇投資平台的注意點？
台灣合法外匯平台/經紀商的定義是什麼？
台灣合法外匯平台/經紀商指的是有⾦管會許可的持牌期貨商，比如元大期貨、群益外匯、凱基等。這些交易商都可以在台灣⾦管會官方網站備案且可以查到： 證券期貨特許事業-金融監督管理委員會（證券期貨局）
沒有⾦管會牌照的外匯平台都是“違法”的嗎？
很多國外大牌外匯平台/經紀商都雖然沒有取得台灣⾦管會的牌照，但是他們有英國FCA，澳洲ASIC甚至是美國NFA的金融牌照！論監管要比⾦管會嚴格，在歐美國家都有辦公室，是當地的合法金融公司。
因此，外匯平台/經紀商的合法還是違法，主要看是否取得當地的許可牌照。反過來看，這些所謂台灣合法外匯平台，在歐美強國等未必有監管牌照，那就是“違法”！
比如，從證券期貨特許事業-金融監督管理委員會（證券期貨局）“金管會認定eToro交易平台違法已移送檢調”的報導來看，eToro在台灣被認定為違法，但eToro在英國、歐洲和澳洲是有牌照的。
再看1月27日的最新消息，eToro在2020年的總收入高達6億美元，總交易量激增40%，並準備今年年籌備IPO上市！
因此，合法還是違法要看外匯經紀商的司法管轄區而論！
個人投資海外外匯經紀商是“違法”嗎？會被處罰嗎？
答案是不“違法”，也不會被“處罰”！
個人投資海外外匯平台/經紀商，是個人的自由，只是交易行為發生在國外，不受台灣金管會監管，需要自己承擔風險而已。
金管會宣布eToro等海外金融公司違法的目的在於，告誡台灣投資者2個事情：
1.投資海外外匯平台，不在金管會的管轄範圍內
2.如果出現被騙或者糾紛，金管會無法干涉
3.所以要選擇台灣的外匯經紀商（雖然點差高一點，畢竟安全）
台灣國內外匯平台/經紀商的優點和缺點分析
優點台灣國內外匯平台/經紀商的唯一優點是資金安全；而缺點主要表現為開戶/入金都不方便，另外交易成本(手續費高)，槓桿太低，交易品種少！
缺點台灣國內外匯平台/經紀商的缺點1-開戶申請手續繁瑣，入金不方便
比如元大開戶，至少需要2個證件，申請手續繁瑣。最糟糕的是，元大入金時間只能在銀行營業日的9點10分～19點，其他時間不能入金！
萬一在緊急情況下，被外匯平台要求追加保證金，不能及時入金就意味者隨時會被斷頭，損失可想而知！
而海外外匯經紀商都提供24小時入金服務，信用卡入金幾乎是即時到賬，而且，開戶可以在10分鐘內完成，非常便利！
台灣國內外匯平台/經紀商的缺點2-產品規格劣勢明顯
以下是台灣台灣國內外匯期貨商和國外外匯經紀商之產品規格比較，可以看出台灣外匯平台劣勢明顯！
透過以下外匯經紀商比較，我們可以看出海外外匯平台的交易環境有多優越！
| 比較 | 元大期貨 | Thinkmarkets | Forex嘉盛 | XM |
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| 監管 | 金管會 | 英國FCA/澳洲ASIC/南非FSCA | 美國NFA/英國FCA/澳洲ASIC | 英國FCA/澳洲ASIC/賽普勒斯CySEC |
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| 點差 | 歐美3.0，黃金5.5，WTI原油6.0（無股票股指交易） | 歐美0.8，黃金2.5，WTI原油3.0，道瓊斯工業指數1.3，標普500指數0.5 | 歐美1.2，黃金4.2，WTI原油5.0，道瓊斯工業指數5，標普500指數0.6 | 歐美1.2，黃金3.3，WTI原油3.5，道瓊斯工業指數2.3，標普500指數0.7 |
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| 槓桿 | 最大33倍（無股票股指交易） | 外匯500，黃金400，原油200，股指200 | 外匯400，黃金200，原油100，股指100 | 外匯888，黃金400，原油66，股指100 |
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| 平台 | MT5 | MT4/MT5/專屬平台 | MT4/MT5/專屬平台 | MT4/MT5 |
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| 產品 | 少，只有35種（無股票股指交易） | 多,超過500種（外匯,黃金,原油,股指,股票,加密貨幣） | 多,超過500種（外匯,黃金,原油,股指,股票） | 多,超過500種（外匯,黃金,原油,股指,股票） |
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| 開戶 | 簡單，線上開戶 | 簡單，線上開戶 | 簡單，線上開戶 | 簡單，線上開戶 |
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| 出入金 | 簡單，國內轉賬 | ⽅便(信⽤卡,金融卡,電匯,電⼦錢包等) | ⽅便(信⽤卡,金融卡,電匯,電⼦錢包等) | ⽅便(信⽤卡,金融卡,電匯,電⼦錢包等) |
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更多 | 了解更多 | 了解更多 | 了解更多 | 了解更多 |
1.點差由於台灣國內外匯平台一般只服務台灣本地市場，交易成本上毫無競爭力。
以歐元/美元的貨幣對的點差為例，元⼤期貨約為2.45，ThinkMarkets的標準賬⼾為1.25，（零式賬⼾沒有點差，只有7美元每手的佣金）。
作為投資者，使用元⼤期貨交易外匯，要多支付約1倍的手續費！
2.槓桿台灣⾦管會要求國內外匯交易商提供的最⼤槓桿僅為30倍！
而海外外匯經紀商一般能提供高達200-1000倍的槓桿，適合以小博大，資金可以靈活運用！
3.交易品種還以台灣的元⼤期貨為例，僅能提供包括外匯貨幣對，黃金、原油等30多個品種！
而海外外匯經紀商可以提供外匯、黃⾦、原油、股指、股票、期貨甚至加密貨幣等多達200-上萬種交易品種！
資金安全的海外外匯經紀商推薦
以下四大外匯經紀商都是運營超過10年的老牌平台，在台灣也有一定的知名度，我們推薦以下四大外匯經紀商！
很多外匯投資者常常會把鎖倉和對沖混為一談，以為簡單的將品種和數量相同，數量相反的頭寸就能定義為對沖。其實這是一個誤區。
外匯對沖是什麼？
所謂對沖，就是指特意降低原有投資的風險的另一項投資，並在風險降低後仍能夠實現投資收益。而所謂的鎖倉，是指鎖死淨值波動，使淨值避免因市場波動而出現變化。
舉個例子，投資者A原本在1.1500持有歐元/美元多單一個標準手，當歐元/美元上漲到1.1600時，由於歐洲央行將公佈政策決議，投資者A無法判斷事件結果是否有利於匯價繼續上漲，對鎖定不確定性風險，投資者A在1.1600新建立歐元/美元一個標準手空單，以達到鎖倉目的。
理論上，投資者A通過多空訂單完全鎖死了價格波動的風險。無論歐元/美元後市出現上漲還是下跌，多空訂單的盈虧都會相互抵消，不影響淨值波動。但是，考慮到點差和隔夜利息的存在，所以鎖倉時還是有一定成本支出。同時，鑑於目前市面上大多數為浮動點差制，大事件衝擊時，市場點差的擴大也會令淨值產生變化，如果鎖倉後淨值偏低，一旦淨值無法覆蓋擴大後的點差成本，也可能會出現爆倉和強平風險。
簡單來說，排除特殊情況而言，鎖倉的目的是規避價格波動帶來淨值變化，等同於平倉效果。
鎖倉和對沖有何差別？
至於對沖就比鎖倉複雜多了。對沖的根本目的是降低風險，追求投資收益。這一點和鎖倉完全不同，鎖倉後的淨值不再具有增值的機會。
對沖操作可以在同一標的物，也可以是不同標的物。但萬變不離其宗，對沖策略所涉及的資產，必然有某種程度上很高的關聯性。
舉例來說，例1，將倫敦銅和上海銅全部用同一貨幣計價發現，倫敦銅10萬/噸，上海銅5萬/噸。同樣都是銅為標的物，不同產地的價格偏差如此之大，將來兩地的銅價必然會面臨趨同的趨勢。那麼就施行對沖策略進而套利。做空倫敦銅，同時做多上海銅。當兩地銅價在未來接近時，整體策略必然盈利。
例2，發現原油3月到期合約價格50美元/桶，6月到期合約80美元/桶。我們知道隨著時間的臨近，期貨合約價格將向現貨價格靠攏，因此3月和6月到期的原油期貨價格將趨於收斂。因此，可以做多3月到期原油合約，做空6月到期原油合約，實現對沖套利。
例3，同一行業中兩隻股票，一隻是龍頭股，一隻是行業排名墊底的垃圾股。因為無論未來行業前景如何，龍頭企業發展必然快過垃圾股，而當行業衰退時，垃圾企業抗風險能力勢必差於龍頭企業。因此，可以做多龍頭股股價，做空垃圾股股價。當行業向好，龍頭股股價漲勢領先垃圾股，做多收益能夠覆蓋做空損失；當行業轉差，龍頭股抗衰退能力強，做多龍頭股損失遠小於做空垃圾股收益，總收益為正。
例4，某股票A，目前業績良好，未來發展前景優異，看好後市股價表現。通過計算，發現股票A的價格和大盤指數的beta係數為0.5（即係統性風險，理解為大盤變化1%，股價變動0.5%）。這時，假如用10萬元做多股票A的話，可以再用5萬元做空大盤指數實現對沖，消除系統性風險，這就是典型的市場中性策略。
除上述幾個例子外，市場上還有很多很多對沖策略，比如期權對沖、事件對沖等等。總體來說，對沖是為了降低風險，並且通過頭寸的關聯性實現盈利。這和鎖倉的目的不同。
