在股票市場上有一種投資比特幣的方式：灰度比特幣信託（GBTC）。本次比特幣價格的拉高離不開灰度的大量收購。然而很多幣友對灰度還是完全陌生，今天就來科普一下，灰度如何影響比特幣走勢？

灰度信託基金是什麼？

灰度是一家美國加密投資公司，是世界上最大的比特幣購買者之一，於2013年9月推出該信託基金。它的交易代碼為「GBTC」。

所謂的灰度基金是指Grayscale Investment, LLC灰度投資公司（簡稱灰度投資）所管理的包括Grayscale Bitcoin Trust灰度比特幣信託（簡稱GBTC或灰度信託）在內的一系列金融產品。

灰度比特幣信託（GBTC）是一種金融工具，投資者可以在持有大量比特幣的信託基金中交易股票。這是讓投資者能夠在持有大量比特幣的信託基金中交易股票的幾種金融工具之一，該基金的股價會跟踪比特幣的價格，但並不完全一致。灰度還提供其他一些場內交易產品，價格會跟踪以太坊、比特幣現金和萊特幣等加密貨幣的價格。

截至2021年1月26日，灰度比特幣信託代表著私人投資的204億美元比特幣資產，持有64.72萬枚比特幣，比特幣BTC的持有總量已經達到了BTC總量的2.6%！

而幣圈最大的比特幣交易所幣安(Binance)的BTC持幣地址才僅僅只有0.36%，可見灰度的實力之強。目前，灰度已經成為全球最大的加密數字貨幣資產管理公司。

很多人不知道的是Coinbase的背後和灰度息息相關。灰度母公司數字貨幣集團（簡稱DCG）投資幾乎覆蓋了區塊鏈行業的每一個環節。其中包括加密挖礦和質押投資公司Foundry 、數字貨幣場外交易商Genesis以及區塊鏈新聞諮詢站CoinDesk,市值排名第四的加密貨幣Ripple、還有全球最大的加密貨幣交易所Coinbase等在內的180多家知名區塊鏈、比特幣公司。

灰度信託基金都提供哪些數字貨幣的信託基金？

除了比特幣信託基金，灰度旗下還有包含以太坊ETH，萊特幣LTC，比特現金BCH等九種主流數字貨幣的信託基金，以及包含主流幣種的複合型加密貨幣信託基金。灰度信託中最常見的就是五大主流幣，分別為：

資料來源:非小號

Ø灰度比特幣信託（代碼：GBTC）

Ø灰度比特幣現金信託（代碼：BCHG）

Ø灰度以太坊信託（代碼：ETHE）

Ø灰度以太坊經典信託（代碼：ETCG）

Ø灰度萊特幣信託（代碼：LTCN)

灰度信託基金是如何運作的？

灰度的加密貨幣信託產品，購買形式分為資金購買與實物購買兩種方式。

先來看一下實物購買，這裡所謂的實物，就是幣圈常見的主流數字貨幣，比特幣，以太坊，用戶可以把數字貨幣轉給灰度，來換取對應的灰度信託，例如，轉賬比特幣給灰度，換取GBTC，換取的價格包含了溢價價格。

而資金購買，就是OTC法幣買入。用戶通過傳統的金融方式支付現金或者轉賬給到DCG灰度旗下的OTC商Genesis，Genesis 確定收到對應款項後，按照當時的幣價兌換成指定的數字貨幣，然後再將這些數字貨幣交付給灰度投資公司，灰度投資公司收到加密貨幣後，發行對等的GBTC、ETHE 或者其它加密貨幣信託份額。

灰度投資公司的所有信託產品，按照持有額度每年收取管理費用。每個信託產品的年費不同，從2%-3%不等。例如灰度比特幣信託GBTC的年費為2%，以太坊信託ETHE的管理年費為3%。目前灰度公司的持倉總量近100億美金，按照最低的比特幣信託來計算，每年灰度的利潤也高達2億美金，這還不算溢價中產生的利潤。很多灰度的投資者，或許並不看好數字貨幣，但是灰度的年收益非常可觀，單憑收益這一點原因，就讓灰度獲得了不少的用戶。

灰度比特幣信託 vs 比特幣 ETF

此外，灰度的模式得益於目前市場中還沒有比特幣 ETF，或場內交易基金。投資灰度比特幣信託，你是在信託中買入股票；而使用 ETF，你是在投資一個直接跟踪比特幣價格的基金。

比特幣 ETF 現在在美國還不合法。美國證券交易委員會已經拒絕了多個比特幣 ETF 的申請，理由是比特幣的價格可以被操縱。當美國投資者在等待比特幣 ETF（美國證交會可能永遠不會批准），比特幣信託是下一個最好的選擇。

灰度信託基金如何影響比特幣走勢？看懂數字貨幣大戶 – 灰度基金

我們以比特幣信託為例，灰度的比特幣信託 GBTC 的溢價長期維持在 15% 到20%之間。所謂溢價，簡單來說，如果從灰度的比特幣信託購買等值比特幣的基金，需要比當時的市場價格高出15%-20%。而以太坊信託ETHE的溢價更是高達90%以上。這麼高的溢價，為什麼還會有人去買呢？

首先，受眾對象的不同，灰度信託在華爾街具有一定的知名度，投資者可以省心、放心的購買。此外，灰度產品的成交價格嚴格跟踪市場走勢，其產品有相應產權、可以進行轉讓。這些原因讓灰度信託大受歡迎，而灰度的受眾群體主要就是這些機構和財團等。

根據灰度近期公佈的Q3季報，灰度在2019年的客戶包括80%的機構投資者，12%的合格個人投資者，4%的家庭辦公室和3%的退休賬戶。美國客戶佔了近半數（44%），離岸則佔56%。對於機構來言，他們需要的是一種完全合法的，有保障的資產。另外，信託產品在美國地區可享受一定的稅務優惠，美國投資者對此相當看重。

當然最為重要的一點，還是因為灰度合法。

比特幣ETF是圈裡常談的話題。所謂比特幣ETF，就是一種很普通的投資渠道。自從BTC誕生至今。已經有10多個機構已經提交了比特幣ETF申請，包括VanEck、Bitwise Asset Management和Direxion等，然而美國證券交易委員會（SEC）對所有的比特幣ETF產品都進行了回絕。

機構如此關注比特幣ETF的原因，是因為比特幣ETF後，能夠讓用戶以更簡單的方式持有數字貨幣，投資比特幣只需要購買比特幣ETF。而且比特幣ETF的持有者並不會像冷錢包儲存一樣，需要密鑰，助記詞。因此也不用擔心數字資產的存儲問題以及安全問題。

比特幣ETF將大大降低場外資金進入幣圈的難度，也會被認為是官方對數字貨幣價值的背書，更被作為比特幣開始進入金融資產類別的序幕。比特幣ETF是比特幣合法化的象徵。

灰度只通過了ETF的一半，也就是說持倉合法，不過贖回還沒有通過審批。 2020年1月21日，灰度投資比特幣信託基金註冊成為美國證券交易委員會（SEC）報告公司，其GBTC證券鎖倉期從1年縮短至6個月，從2020年4月21日開始執行。而灰度以太坊信託ETHE鎖倉時間依然為1年。通俗來說，灰度就好像是中國神話故事裡面的貔貅，只進不出，所以才有了灰度持倉一直在增加，從不出貨的現狀。